장바구니로 재는 물가: 소비자물가와 인플레이션

화요일 아침, 지우는 오븐보다 먼저 거래처 명세서를 펼쳤습니다. 수입 버터 한 상자 값이 1년 전보다 18% 올랐습니다. 밀가루는 6%, 우유와 달걀은 5.5%가 올랐습니다. 그런데 윤 지점장이 들고 온 신문 1면에는 "소비자물가 3.1% 상승"이라고 적혀 있습니다.

"말이 안 돼요. 우리 재료는 거의 다 5% 넘게 올랐는데 물가가 3.1%라니요. 숫자가 틀린 거 아니에요?" 윤 지점장은 크루아상을 한 입 먹고 되묻습니다. "틀린 게 아니라 장바구니가 다른 거야. 3.1%는 누구 장바구니로 잰 숫자일까?"

지우의 휴대폰이 울립니다. 도윤이 단체 대화방에 올린 사진입니다. 어제 냅킨에 그린 그래프에 '가중 평균'이라고 크게 써 놓았습니다. 윤 지점장이 사진을 보고 웃습니다. "이번엔 제대로 그렸네. 오늘은 그 가중 평균을 직접 만들어 보자."

이번 교시에서는 물가지수가 어떻게 만들어지는지, 같은 기록이 비교 기준에 따라 왜 다르게 보이는지, 체감 물가가 왜 다른지를 실습대로 봅니다. 마지막에는 물가를 뺀 '실질' 숫자로 가게의 비상금을 다시 계산합니다.

2-1. 물가지수는 장바구니 값의 변화 (8분)

물가는 수많은 물건과 서비스의 값입니다. 빵값은 오르고 휴대폰 값은 내리기도 합니다. 이것을 숫자 하나로 말하려면 장바구니를 정해야 합니다. 보통의 가계가 한 달에 사는 물건과 서비스를 바구니에 담고, 그 바구니 값이 얼마나 변했는지 재는 것입니다.

간단한 바구니로 해 봅시다(가상의 가격).

작년 바구니 값을 100으로 놓으면 올해는 $20{,}800 \div 20{,}000 \times 100 = 104$입니다. 이렇게 기준 시점을 100으로 놓은 숫자가 물가지수(price index) 이고, 가계가 사는 바구니로 잰 것이 소비자물가지수(CPI, consumer price index) 입니다. 물가 상승률은 두 시점의 지수를 나눠 구합니다.

물가가 전반적으로 계속 오르는 현상을 인플레이션(inflation), 반대로 계속 내리는 현상을 디플레이션(deflation) 이라고 합니다. 실제 소비자물가는 나라의 통계 기관이 수백 개 품목의 값을 매달 조사해 만듭니다. 바구니가 크고 복잡할 뿐, 원리는 위 표와 같습니다.

2-2. 가중치: 무엇에 돈을 많이 쓰나 (10분)

위 표에서 식빵은 10%, 우유는 4%, 버스는 0% 올랐습니다. 세 숫자를 그냥 평균하면 4.7%인데, 바구니 값은 4% 올랐습니다. 바구니에서 차지하는 돈의 비중이 다르기 때문입니다. 작년 바구니 2만 원 가운데 식빵이 6천 원(30%), 우유가 5천 원(25%), 버스가 9천 원(45%)입니다.

이 비중을 가중치(weight) 라고 하고, 이렇게 비중을 곱해 더한 평균을 가중 평균이라고 합니다. 품목마다 '비중 × 가격 변화'는 그 품목이 전체 물가 상승률에 보탠 몫, 곧 기여도(%p)입니다. 물가 상승률은 기여도의 합입니다.

신문의 3.1%도 이렇게 만든 숫자입니다. 아래 실습대에는 품목 8개짜리 가상의 장바구니가 있습니다. 공식 장바구니에서는 집세·통신·기타 서비스가 56%로 가장 크고, 수입 버터는 1%뿐입니다. 수입 버터가 18%나 올라도 공식 물가에 보태는 것은 $0.01 \times 18\% = 0.18\%\text{p}$입니다. 반면 1.5%밖에 안 오른 집세·통신·기타는 비중이 커서 $0.56 \times 1.5\% = 0.84\%\text{p}$를 보탭니다.

실습대의 줄 하나가 품목 하나입니다. 남색 막대는 가중치(비중), 청록 막대는 1년 가격 변화, 오른쪽 끝 숫자는 기여도입니다. 아래쪽 큰 숫자가 물가 상승률이고, 그 아래 띠는 기여도를 이어 붙인 것입니다. 줄을 누르면 그 품목이 주황색으로 표시되고, 오른쪽 슬라이더로 그 품목의 가격 변화와 가중치를 바꿀 수 있습니다. '장바구니' 칩으로 가중치 묶음을 통째로 바꿉니다.

같은 가격 변화로 세 가지 숫자가 나왔습니다(소수 첫째 자리 반올림).

지우의 말도, 신문의 숫자도 틀리지 않았습니다. 3.1%는 보통 가계의 장바구니로 잰 평균이고, 지우가 느낀 8.9%는 빵집의 재료 바구니로 잰 값입니다. 가게의 원가가 얼마나 올랐는지 보려면 공식 물가가 아니라 가게 장바구니로 계산해야 합니다. 생산자가 사는 물건의 값은 따로 생산자물가지수로 발표됩니다.

공식 장바구니의 가중치는 보통의 가계가 실제로 돈을 쓰는 비율을 조사해 정하고, 몇 년마다 바꿉니다. 사람들의 소비가 바뀌기 때문입니다. 실습대의 숫자는 이해를 위해 지어낸 것이지만, 서비스와 집세의 비중이 크고 개별 식료품의 비중이 작다는 점은 실제 장바구니와 닮았습니다.

2-3. 전년 동월 대비, 전월 대비, 그리고 기저 효과 (10분)

물가 기사의 상승률에는 늘 비교 기준이 붙어 있습니다.

• 전년 동월 대비(year-on-year): 이번 달 지수를 작년 같은 달과 비교합니다. 신문 1면의 "3.1% 상승"은 대개 이것입니다. 김장철 배추처럼 해마다 같은 때에 오르내리는 계절 효과가 상쇄되어 1년 동안의 흐름을 봅니다.
• 전월 대비(month-on-month): 이번 달을 지난달과 비교합니다. 숫자가 작고(0.2%, 0.3%) 계절에 따라 출렁이지만, 지금 막 무슨 일이 일어났는지 바로 보입니다.

전년 동월 대비에는 함정이 하나 있습니다. 비교하는 작년 그 달이 유난히 낮았거나 높았으면, 올해 그 달에 아무 일이 없어도 상승률이 튑니다. 이것을 기저 효과(base effect) 라고 합니다. 기저(基底)는 '비교의 바닥'이라는 뜻입니다.

아래 실습대의 위 그림은 지어낸 물가지수 24개월(작년 1월 = 100)입니다. 작년 5월에 채소값 폭락과 한시적 요금 할인이 겹쳐 지수가 한 달 크게 떨어졌다가(주황 점) 6월에 제자리로 돌아왔습니다. 회색으로 칠한 오른쪽 절반이 올해입니다. '재생'을 누르면 올해 1월부터 한 달씩, 이번 달(진한 점)과 작년 같은 달(청록 점)을 점선으로 잇고 아래 그림에 상승률 막대를 그립니다. '전월 대비' 칩을 누르면 같은 기록을 지난달과 비교합니다.

올해 5월의 전년 동월 대비 상승률을 직접 계산해 봅시다.

만약 작년 5월이 4월과 6월 사이의 평범한 값이었다면 올해 5월 상승률도 2.7–2.9% 근처였을 것입니다. 5.5%라는 숫자는 올해의 사정이 아니라 작년의 사정에서 나왔습니다. 그래서 "5월 물가 5.5% 급등"이라는 헤드라인을 보면 두 가지를 확인합니다. 지난달과 비교하면 어떤가(전월 대비 0.3%), 그리고 작년 같은 달에 무슨 일이 있었나.

반대 방향도 있습니다. 작년 어느 달에 물가가 크게 뛰었다면 올해 그 달의 전년 동월 대비 상승률은 낮게 나옵니다. "물가 상승률 둔화"라는 헤드라인이 그 달만의 착시일 수도 있습니다.

2-4. 근원 물가와 체감 물가 (8분)

근원 물가: 출렁이는 품목을 빼고 본다

채소·과일은 날씨에 따라, 기름값과 전기·가스요금은 국제 에너지 가격에 따라 크게 출렁입니다. 이런 품목을 빼고 계산한 물가를 근원 물가(core inflation) 라고 합니다. 한 달의 날씨가 아니라 물가의 바탕 흐름을 보려는 것입니다. 무엇을 빼는지는 나라와 기관마다 조금씩 다릅니다. 농산물과 석유류를 빼기도 하고, 식료품과 에너지를 통째로 빼기도 합니다.

장바구니 실습대에서 '근원 물가로 보기'를 켜면 채소·과일과 전기·가스요금을 빼고 나머지 품목의 비중을 다시 나눕니다. 공식 장바구니의 물가는 3.1%에서 2.4%로 내려갑니다. 출렁이는 두 품목이 이번에는 많이 올라서 전체 물가를 끌어올렸다는 뜻입니다. 중앙은행은 근원 물가를 특히 눈여겨봅니다. 날씨 탓에 잠깐 오른 물가에 금리로 대응하면 뒤늦은 처방이 되기 쉽기 때문입니다. 3교시에서 이어집니다.

체감 물가가 공식 물가보다 높게 느껴지는 이유

1. 장바구니가 사람마다 다르다. 자취하는 사회초년생, 아이가 둘인 가족, 빵집 사장의 바구니는 모두 다릅니다. 실습대에서 본 것처럼 가중치만 달라도 숫자가 크게 달라집니다.
2. 자주 사는 것이 더 크게 느껴진다. 우유·채소·외식처럼 매일 값을 보는 품목은 조금만 올라도 눈에 띕니다. 2년에 한 번 계약하는 집세나 몇 년에 한 번 바꾸는 가전제품은 비중이 커도 덜 느낍니다. 그래서 자주 사는 품목만 모은 '생활물가지수'를 따로 발표하기도 합니다(우리나라도 그렇습니다).
3. 상승률이 내려가도 가격은 내려가지 않는다. 물가 상승률이 5%에서 3%로 낮아지면 '덜 빨리 오르는 것'이지 값이 내리는 것이 아닙니다. 사람은 몇 년 전 가격을 기억하고 지금과 비교합니다.
4. 오른 것은 기억하고 내린 것은 잊는다. 버터 값이 오른 것은 명세서마다 보이지만, 통신 요금이 조금 내린 것은 잘 모릅니다.

체감 물가가 높다는 기사가 틀린 것도, 공식 물가가 거짓인 것도 아닙니다. 두 숫자는 서로 다른 질문에 대한 답입니다.

2-5. 물가가 오르면 돈의 값이 내린다: 실질 임금과 실질 금리 (6분)

물가가 3.1% 오르면 같은 1만 원으로 살 수 있는 양이 줄어듭니다. 작년의 1만 원어치 바구니를 사려면 이제 1만 310원이 듭니다. 거꾸로 말하면 지금의 1만 원은 작년 돈으로 $10{,}000 \div 1.031 \approx 9{,}699$원어치입니다. 물가가 오른다는 것은 돈의 값이 내린다는 뜻입니다.

그래서 돈의 숫자(명목)와 그 돈으로 살 수 있는 양(실질)을 나눠 봅니다.

• 실질 임금: 월급이 2.5% 올랐는데 물가가 3.1% 올랐다면, 월급으로 살 수 있는 양은 $1.025 \div 1.031 - 1 \approx -0.6\%$, 오히려 줄었습니다. 월급 300만 원이 307만 5천 원이 되어도 작년 돈으로는 약 298만 3천 원어치입니다.
• 실질 금리: 명목 금리에서 물가 상승률을 빼면 대략 실질 금리입니다.

정확히 계산하면 $1.035 \div 1.031 - 1 \approx 0.39\%$입니다. 금리와 물가가 몇 % 정도일 때는 빼기로 어림해도 충분합니다.

이제 1교시에서 미뤄 둔 비상금 계산을 끝낼 수 있습니다.

통장의 숫자는 29만 6,100원 늘지만, 물가 3.1%를 감안하면 살 수 있는 양은 오히려 0.1% 남짓 줄어듭니다. 그렇다고 예금이 손해라는 뜻은 아닙니다. 현금으로 들고 있었다면 실질 가치가 약 3% 줄었을 것입니다.

대출 쪽은 거꾸로입니다. 연 5.2% 대출의 실질 금리는 빼기로 어림하면 약 2.1%입니다($5.2\% - 3.1\%$, 정확히는 2.04%). 물가가 오르면 갚아야 할 원금 6,000만 원의 실질 무게가 그만큼 가벼워집니다. 인플레이션은 돈을 맡긴 사람에게 불리하고 돈을 빌린 사람에게는 유리한 면이 있습니다.

용어 정리

기사에서는

같은 달의 발표를 두 신문이 이렇게 쓸 수 있습니다.

• "소비자물가 3.1% 상승, 석 달 만에 다시 3%대": 전년 동월 대비 숫자와 그 흐름을 강조합니다.
• "물가 상승세 주춤, 전월 대비 0.2%": 전월 대비 숫자를 강조합니다.

둘 다 맞는 말입니다. 기사의 상승률을 보면 무엇과 비교했는지(작년 같은 달인지 지난달인지), 어떤 장바구니인지(전체인지 근원인지 생활물가인지)를 먼저 찾으세요. 그리고 숫자가 갑자기 튀었다면 작년 같은 달을 확인합니다.

자주 하는 착각 (4분)

• "물가 상승률이 떨어졌으니 물건값이 내린다." 상승률이 5%에서 3%로 내려가도 값은 여전히 오르고 있습니다. 값이 내리려면 상승률이 마이너스가 되어야 합니다.
• "내가 느끼는 물가와 다르니 공식 물가는 엉터리다." 공식 물가는 보통 가계의 장바구니로 잰 평균입니다. 장바구니가 다르면 숫자도 다릅니다. 가게 원가는 가게 장바구니로 따로 계산합니다.
• "많이 오른 품목이 많으면 물가도 많이 오른다." 품목 수가 아니라 돈의 비중이 중요합니다. 비중 1%짜리 수입 버터가 18% 올라도 공식 물가에는 0.18%p입니다.
• "이번 달 상승률이 튀었으니 이번 달에 무슨 일이 있었다." 전년 동월 대비 숫자는 작년 같은 달의 영향을 받습니다. 전월 대비와 작년 같은 달을 함께 보세요.
• "예금 이자가 붙었으니 돈이 불었다." 명목으로는 그렇지만 물가와 세금을 빼면 실질 가치는 거의 그대로이거나 줄 수도 있습니다.

연습 문제 (4분)

1. 장바구니에 품목이 셋 있습니다. 가중치는 A 50%, B 30%, C 20%이고, 1년 동안 값이 A 2%, B 5%, C 10% 올랐습니다. 물가 상승률은 얼마일까요? 세 가격 변화를 그냥 평균한 값과 비교해 보세요.
2. 물가지수가 작년 3월 102.0, 올해 2월 105.3, 올해 3월 105.6입니다. 올해 3월의 전년 동월 대비 상승률과 전월 대비 상승률을 구하세요(소수 첫째 자리까지).
3. 월급이 300만 원에서 309만 원으로 3% 올랐고, 같은 기간 물가는 4% 올랐습니다. 실질 임금은 대략 몇 % 변했을까요?
4. 작년 8월에 태풍으로 채소값이 폭등해 물가지수가 한 달 크게 뛰었다가 9월에 내려왔습니다. 올해 8월에 "물가 상승률 크게 둔화"라는 헤드라인이 나왔다면, 무엇을 확인해야 할까요?

풀이

1. 0.5 × 2% + 0.3 × 5% + 0.2 × 10% = 1%p + 1.5%p + 2%p = 4.5%입니다. 그냥 평균하면 (2 + 5 + 10) ÷ 3 ≈ 5.7%로, 많이 오른 C의 비중이 작아서 가중 평균이 더 낮습니다.
2. 전년 동월 대비: 105.6 ÷ 102.0 − 1 ≈ 3.5%. 전월 대비: 105.6 ÷ 105.3 − 1 ≈ 0.3%(정확히는 0.28%).
3. 1.03 ÷ 1.04 − 1 ≈ −1.0%로, 실질 임금은 약 1% 줄었습니다. 빼기로 어림해도 3% − 4% = −1%입니다. 309만 원은 작년 돈으로 약 297만 1천 원어치입니다.
4. 기저 효과(작년 8월이 유난히 높았던 탓)일 수 있습니다. 올해 8월의 전월 대비 상승률을 보고, 작년 8월에 무슨 일이 있었는지 확인합니다. 9월이 되면 비교 대상이 평범해져 상승률이 다시 올라갈 수 있습니다.

지우가 계산을 마치고 고개를 듭니다. "그럼 물가가 이렇게 오르면 누가 막아요?" 윤 지점장이 신문 2면의 작은 기사를 가리킵니다. "중앙은행. 물가가 목표보다 높으면 기준금리를 올리지. 마침 오늘 오후에 금리를 정하는 회의가 있어. 결과는 내일 아침 신문에 나올 거야." 지우의 얼굴이 굳습니다. "그럼 우리 대출 이자도 올라요? 변동금리인데요." 3교시에서는 기준금리 0.25%p 인상이 은행 금리와 가게 대출 이자, 그리고 물가까지 어떤 길로 퍼지는지 따라갑니다.